Die Kritik von Finanzminister Kaag am Kauf italienischer Schulden durch die EZB zeugt von Mut. Das sagt Wirtschaftsprofessor Sweder van Wijnbergen von der Universität Amsterdam und sagt es nicht positiv. „Sie ist wie der Minister, der auf dem Höhepunkt der Wirtschaftswelle das Haushaltsdefizit außer Kontrolle geraten lässt. Sie ist nicht die richtige Person, um zu predigen, wie man Dinge wirtschaftlich macht.“

Laut dem Ökonomen ist Kaag ein „typischer Finanzminister, der zu allen ja sagt“. Nicht nur, dass sie laut Van Wijnbergen nicht die richtigen Dinge darüber sagt, wie Italien angegangen werden sollte. Schnelleres Wirtschaftswachstum, straffere Fiskalpolitik – wer das als Lösungen für Italien anbiete, verbreite oberflächliche Klischees, so Van Wijnbergen.

„Italien ist mit dieser strengen Politik nicht so schlecht, es hat einen erheblich größeren Überschuss an Zinszahlungen als die Niederlande, und das seit Jahren. Das Problem mit Italien ist, dass das Wachstum strukturell sehr niedrig ist, und wenn Sie dann sagen, dass es verbessert werden muss: Ja, wie machen Sie das? Reif werden? Das ist nett zu sagen. Wie machst Du das?‘

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Van Wijnbergen selbst arbeitete einst bei der Weltbank, um verschuldete Länder zu restrukturieren: „Für Länder mit viel geringerer Verschuldung wurde schon gesagt: Die kommen nicht raus. Dann müssen Sie umstrukturieren. Laut Van Wijnbergen ist es ein jahrelanger Prozess, Italien wieder auf Kurs zu bringen. „Wenn die Schulden so hoch sind, dass das Unternehmen pleitegeht, spricht einiges für eine Umschuldung auf dieser Höhe (sprich: Entschuldigung, Anm. d. Red.). Besser eine kleine Forderung, die bezahlt wird, als eine große Forderung, die unbezahlbar ist. Es ist auch besser für die Gläubiger.

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150 % des BIP

Es stimmt, dass Van Wijnbergen zustimmt, dass Reformen notwendig sind, aber es stimmt nicht, dass Sie kurzfristig „ein Erbe von 150 % des Sozialprodukts bereinigen“. Dies setzt tiefgreifende institutionelle Reformen voraus.“ Genau wie Kaag wird auch die EZB von Van Wijnbergens Pfanne mitgerissen: „Die EZB hat sich in eine Ecke gemalt, aus der man nur schwer herauskommt. Sie haben viel zu spät gehandelt. Wir wissen, dass Sie, wenn Sie die Inflation außer Kontrolle geraten lassen, etwas tun müssen, sie müssen es jetzt tun, mit 10 % Inflation. Dieses 2%-Mandat ist längst hinter dem Horizont verschwunden“.

im Angesicht der Realität

Stärkere Eingriffe bedeuten höhere Zinsen. Und dann gerät Italien wieder aus den Fugen. „Also können sie nirgendwo hingehen.“ Und wenn wir Schulden zurückkaufen, dann überweisen Sie die Risikoprämie für italienische Schulden an die niederländischen und deutschen Steuerzahler. „Dann steigt die italienische Verschuldung weiter an und gerät außer Kontrolle. Angesichts der Realität ist dies eine Situation, in der Sie Schulden im Austausch für entschlossene Reformen umstrukturieren. Senden Sie Italien an den IWF. Wenn die EZB die Schulden nicht zurückkaufen will und auf die Bremse tritt, dann läuft einiges schief.

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